KEUANGAN: Memecahkan krisis perbankan dan utang Eropa
Finance

KEUANGAN: Memecahkan krisis perbankan dan utang Eropa

Oleh Adrian Blundell-Wignall

02/02/2012 – Krisis keuangan tahun 2008 disebabkan oleh underpricing risiko di pasar keuangan, mengancam industri perbankan di seluruh dunia. Langkah-langkah darurat untuk menyelamatkan industri secara langsung mengarah pada krisis utang negara di Eropa, yang dengan sendirinya telah mengekspos kelemahan struktural dalam tata kelola ekonomi, yang membahayakan keberadaan kawasan euro. Setiap upaya untuk mencegah perpecahan serikat mata uang pada akhirnya akan membutuhkan serangkaian kebijakan yang lebih jauh dari proposal yang saat ini sedang dibahas. Solusi yang benar akan terlihat seperti ini:

Bank Sentral Eropa harus terus mendukung pertumbuhan ekonomi dan kepercayaan investor melalui pendanaan berjangka untuk bank dan membatasi suku bunga obligasi negara di negara-negara utama melalui operasinya, termasuk pelonggaran kuantitatif, jauh di masa depan.

“Masalah Yunani” perlu diselesaikan sekali dan untuk semua dengan potongan 50% (atau lebih besar) pada utang negaranya dan kebijakan tambahan yang diperlukan, sehingga peluangnya untuk tetap berada di euro meningkat.

Pembuat kebijakan dan pemimpin politik harus mengejar strategi pertumbuhan dengan pendekatan yang seimbang untuk konsolidasi fiskal dan pencapaian bertahap dari aturan “fiscal compact” jangka panjang, dikombinasikan dengan reformasi struktural yang jelas termasuk restrukturisasi dan rekapitalisasi bank, persaingan pasar tenaga kerja dan produk, dan sistem pensiun. pembaruan. Tanpa strategi pertumbuhan, krisis perbankan kemungkinan akan semakin dalam dan masalah utang negara akan semakin memburuk.

Rekapitalisasi bank perlu didasarkan pada pembersihan neraca bank dan resolusi yang tepat jika diperlukan. Ini hanya dapat dicapai dengan akuntansi yang transparan.

Bank-bank Eropa tidak hanya memiliki modal yang buruk, tetapi juga memadukan perbankan investasi dengan perbankan ritel dan komersial tradisional. Eksposur risiko di lembaga keuangan besar yang penting secara sistemik (SIFI) tidak dapat diukur dengan benar apalagi dikendalikan.

Adrian Blundell-Wignall, Penasihat Khusus Sekretaris Jenderal OECD di pasar keuangan dan Deputi Direktur Direktorat Urusan Keuangan dan Perusahaan.

Kegiatan ini harus dipisahkan. Bank ritel di mana asuransi deposan berlaku tidak boleh mensubsidi silang bisnis berisiko tinggi; dan aktivitas perbankan tradisional ini juga harus relatif kebal terhadap perubahan harga yang tiba-tiba di pasar modal global. Bank tradisional perlu dikapitalisasi dengan baik dengan rasio leverage pada aset tidak tertimbang minimal 5%. Kebijakan ini akan meningkatkan, bukan mengurangi, pendanaan UKM domestik yang menjadi tumpuan pertumbuhan.

ECB tidak dapat memberikan pinjaman langsung kepada pemerintah di pasar primer dan tidak dapat merekapitalisasi bank: peran Fasilitas Stabilitas Keuangan Eropa dan Mekanisme Stabilitas Eropa mungkin penting dalam menyediakan “firewall” melalui fungsi-fungsi ini; dan juga menyediakan mekanisme strategi keluar untuk kepemilikan ECB atas utang negara di neracanya. Ukuran sumber daya yang mungkin dibutuhkan EFSF/ESM untuk semua peran potensial, khususnya rekapitalisasi bank, tidak boleh diremehkan. Ini tidak terlepas dari apa yang dilakukan ECB, tetapi bisa jadi sekitar € 1 triliun.

Sumber daya EFSF/ESM saat ini sebesar € 500 miliar tidak cukup. Selain itu, EFSF tidak merasa mudah untuk mengumpulkan dana dengan hasil rendah, bahkan dengan jaminan. Jika ukurannya tidak cukup, maka modal disetor dan kemampuan leverage mungkin perlu ditingkatkan dan diajukan – batas € 500 miliar dapat berlaku untuk ESM dan tidak dikonsolidasikan dengan sumber daya EFSF € 440 miliar. Tetapi jika struktur ini seperti yang dibayangkan tidak dapat mengumpulkan dana yang cukup dari investor swasta, sepertinya, sumber pendanaan lain perlu dibawa masuk. Satu-satunya mekanisme yang masuk akal adalah: lisensi bank untuk EFSF dan kredit dari ECB (dan peningkatan leverage) ; Dana Moneter Internasional adalah “bank” dan ECB dapat meminjamkan kepada mereka jumlah yang sesuai; dana kekayaan negara dapat dibujuk dengan jaminan yang sesuai (mungkin melalui IMF) untuk menyediakan dana tersebut.

Menerapkan kebijakan ini, bersama dengan fokus pada pertumbuhan dan perubahan struktural, memberikan kesempatan bagi Eropa untuk menyelesaikan masalahnya tanpa memecah zona euro. Tapi ini tetap menjadi risiko.

Meninggalkan serikat mata uang memungkinkan negara-negara untuk mengubah risiko kredit menjadi risiko inflasi: monetisasi utang mereka dan rute nilai tukar ke strategi pertumbuhan. Namun, biaya untuk Eropa secara keseluruhan dari hasil seperti itu akan besar, dan diharapkan hal ini dapat dihindari.

Posted By : data hk hari ini 2021